Ponto de entrada: analistas apostam em recuperação da Vale após forte queda

Por: Giulia Santos Camillo
17/07/08 - 20h30
InfoMoney

SÃO PAULO - A operação era esperada, a promessa de uma captação bilionária também. Mas após o procedimento de bookbuilding, a oferta de ações da Vale (VALE3, VALE5) teve implicações não previstas: a precificação dos papéis foi inferior à cotação de fechamento de quarta-feira (16), o suficiente para provocar um forte declínio dos papéis neste pregão.

No âmbito da oferta, o preço dos papéis ordinários ficou em R$ 46,28 e dos preferenciais classe A em R$ 39,90, sendo que no último fechamento, as cotações eram de R$ 49,20 e R$ 42,60, respectivamente. O resultado disso é o recuo de 5,4% das ações ON nesta quinta-feira, para R$ 46,54, e 5,39% das PNA, para R$ 40,30.

Conforme apontado por Rafael Ferri, diretor de operações da TBCS Investimentos, o 'derretimento' dos papéis se deve a uma união de três fatores: movimento especulativo que pressionou a oferta para comprar a preços mais atrativos, vencimento de opções na próxima segunda-feira e pessimismo no cenário externo.

Reação do mercado

Para Daniella Marques, gestora de renda variável da Mercatto Investimentos, o declínio era esperado devido aos preços que foram estabelecidos na oferta, representando um "ajuste parcial".

Embora também esperasse essa reação do mercado, Januário Hostin Júnior, gestor de renda variável da Leme Investimentos, ressalta que os preços dos papéis no geral estão muito baixos. "Se você olhar as outras mineradoras, a Vale está bem mais barata; [o movimento de queda] está exagerado".

A expectativa para a estréia, no próximo pregão, na Bovespa? O gestor acredita em um dia neutro para a Vale, pois não há indicadores de referência nem na agenda doméstica nem nos EUA. Talvez um pouco de 'ressaca' desta sessão, talvez uma trajetória de alta devido ao baixo patamar das cotações: não é, enfim, algo que se possa prever.

Interesse em alta, mercado em baixa?

"A precificação das ações reflete um momento de curto prazo mais conturbado", afirma Marques, indicando não acreditar que os preços estabelecidos na oferta sinalizem menor interesse pelas ações da mineradora. Para a gestora da Mercatto Investimentos, o fato de a demanda ter sido superior à oferta comprova isso.

É consenso que o cenário atual leva parte da culpa pelos baixos valores. "Com certeza quem entrou na oferta limitou o preço", afirma Januário, que tem visão contrária à da gestora, afirmando que o interesse está, sim, "um pouco" menor.

Curto, médio e longo prazos

Aos interessados nos papéis da Vale, o momento pode ser positivo. "O movimento mundial para renda variável nos últimos 45 dias foi de retração, mas em um ponto com determinado desconto, as pessoas decidem voltar para o risco. Eu acredito que esse ponto para a Vale seja agora", prevê Ferri.

Segundo suas estimativas, os preços atingiram um patamar muito atrativo e os próximos dias, até a divulgação do balanço da Vale, em 6 de agosto, devem registrar um movimento de recuperação dos papéis.

Para o médio e longo prazo as perspectivas também são positivas. A gestora da Mercatto aponta o cronograma agressivo de investimentos da empresa e as projeções de maiores reajustes do minério de ferro no ano que vem. Já Januário ressalta os bons fundamentos da mineradora, os múltiplos atrativos e a disciplina da administração.